The Effect of Exchange Rates on Exports: An Industry Approach = El efecto de las tasas de cambio en las exportaciones: Una visión desde las industrias manufactureras
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- Año de publicación 2016
- Idioma Inglés
- Descripción
- Abstract:The muted response of exports and the incomplete pass-through of exchange rates following fluctuations in the exchange rate are regarded as stylised facts, however, expectations are surprisingly high (over changes in volumes and total value) when one comes across large movements in nominal/real exchange. It is a phenomenon that has long been studied, attempts to explain it have gone from a market structure approach to macroeconomic conditions and more recently to the composition of exports and firm heterogeneity. It was only until Berman et al. (2012) that the analysis of heterogeneity in pricing-to-market and differences in the volume elasticities to real exchange rate (RER) changes was explained directly from a firm-level perspective, two main conclusions are derived. High-performance firms react to depreciation by increasing significantly more their markup and by increasing less their export volumes in contrast with the low-performance firms, which increase more volumes and less markup. Aggregate exports are also concentrated on high-productivity firms. This dissertation investigates whether exporting industries in the U.S. (1989–2006) have a volume-elasticity to the RER change that decreases with the performance of the industry. Second, whether industries react to RER depreciations by increasing prices but even more as the performance of the industry rises. Finally, the effect of RER changes on aggregate exports. Since the effects on volume and price elasticities are expected to go in different directions the net result in aggregate exports would be ambiguous, however, high concentration of firms in one industry would imply that few very productive firms dominate the market, those more insensitive in terms of volumes. The methodology includes running fixed-effects regressions for a variable that proxies prices and volumes on the RER and a set of performance measures, for the total value of exports two different measures on industry concentration are used. Sets of fixed effects for the three specifications are included. Results show that heterogeneous performance can be found across industries and significantly affects the exporters’ decisions. Evidence that volume elasticity to the RER decreases with the performance of the industry is found for the U.S., also that the aggregate exports elasticity to the RER decreases with the concentration level. Results about the industry unit value elasticity to the RER increases with the performance of the industry are mixed. Resumen: La débil respuesta de las exportaciones y el incompleto efecto de transferencia de la tasa de cambio luego de fluctuaciones en ésta son hoy en día considerados un hecho estilizado. A pesar de esto, resulta común tener grandes expectativas sobre el efecto en volúmenes y valor total exportado cuando se producen fuertes movimientos en la tasa de cambio nominal/real. Es un fenómeno que ha sido estudiado por mucho tiempo, en un principio las explicaciones se basaron en una visión de estructura de mercado, luego en condiciones macroeconómicas y más recientemente en la composición de las exportaciones y la heterogeneidad de las firmas. Fue solamente hasta Berman y otros. (2012) que el análisis de heterogeneidad en discriminación de precios y las diferencias en elasticidad volumen de la tasa de cambio real (TCR) fueron explicados desde una perspectiva a nivel firma, dos conclusiones se derivaron; firmas de alto desempeño y productividad reaccionan ante una depreciación incrementando significativamente más los márgenes e incrementando menos los volúmenes de exportación, en contraste con firmas de bajo desempeño las cuales incrementan más los volúmenes y menos los márgenes (precios). También que las exportaciones totales están generalmente concentradas en firmas de alta productividad. Esta tesis investiga si las industrias exportadoras en los EE.UU. (1989-2006) tienen una elasticidad volumen de la TCR que disminuye con el desempeño/productividad de la industria. Segundo, si las industrias reaccionan ante una depreciación de TCR incrementando precios pero incluso más a medida que el desempeño de la industria se incrementa. Finalmente, evalúa el efecto de cambios en la TCR sobre las exportaciones agregadas; dado que se espera que el efecto sobre los volúmenes y las elasticidades de los precios vayan en direcciones opuestas, el resultado neto en el valor de las exportaciones agregadas sería ambiguo. Sin embargo, una alta concentración de firmas en una industria específica implicaría que esas pocas y muy productivas firmas son las que dominan el mercado, y a las vez las más insensibles en términos de volúmenes. La metodología incluye el uso de regresiones con efectos fijos para una variable dependiente que representa los precios y volúmenes contra la TCR y un conjunto de indicadores de desempeño como variables independientes; para el valor total de exportaciones son dos medidas de concentración diferentes las que se emplean. Los resultados muestran que un desempeño heterogéneo puede ser encontrado en las diferentes industrias y significativamente afecta las decisiones de los exportadores. También hay evidencia de que la elasticidad volumen de la TCR disminuye con la productividad/desempeño de las industrias en Estados Unidos, y que la elasticidad de las exportaciones agregadas a cambios en la TCR disminuye con la concentración de pocas firmas en las industrias. Los resultados acerca de que la elasticidad precio de la TCR se incrementa con el desempeño de la industria resultan no concluyentes.
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Citación recomendada (normas APA)
- Germán Alberto Suárez López, "The Effect of Exchange Rates on Exports: An Industry Approach = El efecto de las tasas de cambio en las exportaciones: Una visión desde las industrias manufactureras", -:-, 2016. Consultado en línea en la Biblioteca Digital de Bogotá (https://www.bibliotecadigitaldebogota.gov.co/resources/2087784/), el día 2024-05-15.